本記事では、「もし、ここから大きく円高になった場合、米国債券の利回りはどのように変化するのかな？」と疑問を抱く方に向けて、
為替が変動した時、利回りはどう変化するの?
という内容で記載していきます。
はじめに本日の結論から、
利子だけを見た利回りは１ドル１５０円から１００円まで円高になると、２/３まで悪化します！
しかし、額面を含めた参考利回りで見ると、大きくマイナスになります。
今の債券魅力が高いのは、この参考利回りが高いから。
すぐに円に戻さなくても大丈夫な資金で運用できるように、投資を検討いただければと思います！
始めに自己紹介させてください。
めだかぶと申します。エンジニアとして働くアラサーサラリーマンです。２０代の内に資産１０００万円を貯めることに成功し、４０歳までにセミリタイアするためせっせと資産運用しています。（FP２級取得）
では、解説に入ります。
はじめに
以前、こんな質問をいただきました！
「為替が１ドル１５０円から、１００円まで円高になった場合、利回りについても２/３になるのでしょうか？」
ご質問ありがとうございます。
結論としては、
純粋な利回りで見るとなる
でも、参考利回りで見るとならない
となります。
ここからは、実際に計算式を使ってご説明して行きますね！
少々難しいかもしれませんが、最後までお付き合いいただけると幸いです。
まず利回りだけで見てみよう
まず、一般的な利回りの概念について共有して行きます。
例えば、１００ドル預けていて、１年で２ドル利子がもらえた場合には、利回りは２％となります！
これが利子に対する利回りですね。
このケースで円高になった場合、どうなるのか確認して行きます。
例として、額面１００ドルの米国債を１００ドルで購入し、利回りが２％の利付債を５年運用したとします。
こちらの債券を購入した時は１ドル１５０円と設定し、購入直後に１ドル１００円まで円高になったとします。
５年分の利子をもらった場合、円で見ると１０００円分利子をもらえたということになります！
こちらの米国債券を１５０円×１００ドル＝１５０００円で購入しているため、利回りは６.６％となります。
もし、１ドル１５０円のままだった場合は、利子が１５００円もらえるため、利回りは１０％となります！
したがって、大体２/３になっているということがわかります。
このケースであれば、円高になった分に応じて利回りも減衰していることがわかります。
償還される額面の分も考えていくと利回りが悪化する
先ほどはもらえる利子のみ見て、利回りが少なくなることを確認しました。
しかし、満期になった時に額面分のお金がドルで帰ってきて、それを円に戻すと円高分少なくなってしまいます。
ここについても、計算しないとなりません・・・
先ほど、額面１００ドルのものを購入時は１５０００円で購入しています。
５年間の間に、利子１０００円もらいました。
償還時に、１００ドルも返ってきます。
これを円に戻すと、１ドル１００円になってしまっているため、１００００円分となります・・・
結果、手元に残るお金は１１０００円となります。
あれ？当初投資していた額は１５０００円となりますので、
ー２６％という結果
になります・・・
つまり、償還される額面を考えると、大きくマイナスになっているということです！
もう少し詳しくお話して行きます。
参考利回りで見ると、２/３どころでなくマイナスになる・・・
では、実際に投資をするような環境でみていきます！
額面１００ドル、こちらのストリップス債を９５.２ドルで購入しました。
一年後に償還されるとして、こちらの参考利回りは約５％になります！
買った時は１ドル１５０円、売った時は１ドル１００円とします。
こちらの米国債券は、購入時に１４２８０円かかりました。
それが１年後、償還された１００ドルを円に戻すと１００００円となります・・・
このリターンを見ると、
ー３０％という結果
になっています。
長めの債券でも見ていきましょう！
償還まで２０年間あり、額面１００ドルで４５ドルで売っているストリップス債券があるとします。
こちらは年率だと４％です。
今売っている債券もこのくらいだと思います。
これも購入した時は１５０円で、償還された時は１００円とします。
この場合、購入時に６７５０円支払い、償還時は１００００万円となります。
リターンは、＋４８％となります。
こちらを年率に直すと、
１.９８％
ということでした。
本来、参考利回り４％でしたが、約半分になるということがわかります。
したがって、元本の分を考えると大きくマイナスになる可能性が高いということが、お分かりいただけたかと思います。
円高の恐ろしさがわかる
先ほどは１ドル１５０円と１ドル１００円の差ということで、分かりやすい例でお話しました。
最後に、よりリアルな数字でお話してみます。
２０年後の償還されるストリップス債について、シミュレーションしてみましょう！
現状、１３５円付近で推移し、若干円安傾向になっています。
ここから、仮に１ドル１００円まで円高に触れるとどうなるでしょうか？
購入時に６０７５円で購入したものが、償還時に１００００円になるので、リターンとしては＋６４％です。
年率では２.５２％となります。
４％を期待して投資しているはずなのに円に直してみると、
２.５％とかなり低くなっている
ということがわかります。
この先、長期的に１ドル１００円まで円高に振れると言うことも考えにくいですが、タイミングとして為替が揺れ動く可能性は大いにあり得ます。
基本的に、ドルで長く持っていられるような運用計画の元、検討いただけますと幸いです。
投資は自己責任となりますので、最終判断はご自身でお願いします。
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では、まとめに入ります。
まとめ
利子だけを見た利回りは１ドル１５０円から１００円まで円高になると、２/３まで悪化します！
しかし、額面を含めた参考利回りで見ると、大きくマイナスになります。
今の債券魅力が高いのは、この参考利回りが高いから。
すぐに円に戻さなくても大丈夫な資金で運用できるように、投資を検討いただければと思います！
最後まで読んでいただいてありがとうございます。
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投資は自己責任で。
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